美國頁巖油或不會抹殺產油國減產帶來的利好

雖然，歐佩克與以俄羅斯為首的非歐佩克產油國已達成減產協議，但是大多數業內人士以及油市投資者依然擔憂，美國頁巖油氣的回歸將會抹殺這些減產成果。但是，如果深入了解美國頁巖油氣公司的財務狀況，或許你會對這擔憂有所緩解，美國頁巖油或不會抹殺產油國減產帶來的利好。
如今，很少有美國人了解國內頁巖氣行業真正的慘淡狀況，因為他們都被洗腦，相信美國正走向能源獨立。但是，美國要想實現能源獨立，每天就必須另外增加至少五百萬桶的石油產量。據悉，美國頁巖油在2015年2月達到日產五百多萬桶的最高值。然而，真正的問題并不在于美國頁巖油產量加倍，而是美國是否能在這個過程中盈利。
自2009年以來，美國頁巖油氣行業就沒有賺過錢。美國第二大的天然氣生產商切薩皮克能源公司就是最好的例子。在過去至少十年之間，該公司沒有賺過一點錢。價值投資專業網站gurufocus.com的圖表顯示，由于自由資金流動不受折舊、損耗和攤銷預測的影響，因此該指標被價值型投資者視為衡量公司收益能力的一項重要參數。
自2006年以來，切薩皮克能源公司的自由資金流和實際利潤一直處于虧損狀態。據悉，該公司十年累積的自由資金流為負值，切薩皮克能源公司開支遠超過其營業收入的600億美元。
從根本上說，切薩皮克能源公司蒙蔽了眾多投資者，本指望用他們的錢來幫助實現美國能源獨立。不幸的是，很多投資者依然沒有意識到他們被愚弄了。原因何在呢?因為切薩皮克公司以及其他很多頁巖能源公司的債務都是通過發行債券獲得，而這些債券卻多數被持有公共和私人養老金和退休基金的人群購買。
更糟糕的是，很多保險公司都資助了這場美國頁巖能源龐氏騙局。這讓人驚訝，因為保險公司一般都會投資于非常安全、保守的資產。然而，銀行超低利率迫使投資者和機構尋找收益率較高的投資。盡管頁巖油行業并不賺錢，至少支付給債券持有人的收益相比其他投資市場更高。而且遺憾的是，當投資者或機構未來試圖找回最初的頁巖能源投資，他們將如夢初醒。
在繼續之前，必須要記住，切薩皮克能源公司是美國第二大天然氣生產商。話雖如此，讓我們來看一下切薩皮克能源公司令人不安的一些跡象。在現金流不足的時候，支撐企業運營的方式之一就是股票稀釋。如果公司不能盈利，那么就要增加股票發行量，因為正如他們所說，每分鐘都會新增一位受騙者。
而且，為了實現美國能源獨立，切薩皮克能源公司過去十年間稀釋了3.19億股股票(約占公司發行股票的70%)。如果股票價格合適，那么稀釋70%的發行股票也沒有那么糟糕。但可悲的是，切薩皮克能源公司的股價表現也非常慘淡。盡管自年初以來公司股價已經翻了一倍，但是與2014年的高點相比，還是下跌了75%。
除此之外，切薩皮克能源公司的股票交易價格曾在2008年達到62美元的高點。但是如今，該公司的股價僅為每股7美元。
另外，眾所周知，公司運行狀況良好的必要條件是總資產必須大幅超過總負債，而上圖體現的是切薩皮克能源公司過去的運營表現。很明顯，如今切薩皮克已經“病入膏肓”。今年第三季度，該公司總資產為125億美元，但是其總負債卻高達137億美元，真想知道是誰來為這高達90億美元的長期債務負責。
當然，增加天然氣產能或許能使切薩皮克能源公司獲利，但這個可能性也是非常小，因為增加產能就勢必要加大開支。再者，下表呈現了另一個令人不安的趨勢。
上述數據表明，切薩皮克能源公司的資本支出自2012年達到147億美元的高點以來，已經驟降90%至16億美元，這完全是朝著錯誤的方向發展。而且，其各項財務指標表明，切薩皮克能源公司的前景十分渺茫。不幸的是，這些財務指標僅是造成美國老牌行業邁向災難的部分原因。
切薩皮克能源公司通過削減業主的特許使用費得以幸存。除大規模股份稀釋之外，切薩皮克能源公司運營開支遠比營業收入多600億美元，但這遠遠不夠。據悉，該公司決定削減土地所有者的特許使用金，以幫助美國能源再次實現獨立。此外，因特許使用金問題，美國多個州已經向切薩皮克能源公司提起了大型集體訴訟。
而縱觀整個美國頁巖能源行業，自2009年以來就處于虧損的狀態。更神奇的是，當石油價格在2011年到2014年間處于高位時，作為大盤股的頁巖生產商遭受更大的損失(自由現金流為負數)。盡管原油價格從2014年開始下跌，但當年的平均價格仍高達93美元。
當前的石油交易價格是2014年的一半，僅在49美元至50美元。盡管一些分析師提出要“提高效率”和“降低生產成本”，但也拯救不了整個頁巖能源行業，因為生產出的石油和天然氣依然質量低劣，且經濟性低。
此外，頁巖壓裂行業將對地方和國家道路造成的巨大的損害。根據能源政策論壇數據統計，賓夕法尼亞州在2012年時征收了2.04億美元的開發影響費，但因開發導致的道路損失費用卻超過35億美元!。自2009年以來，阿肯色州已經獲得了1.82億美元的天然氣采掘稅，但道路損失費預計達到4.5億美元。
所有上述信息和數據表明，美國的頁巖能源產業的消亡倒計時已經開始。一旦該行業最終癱瘓，誰來為封住成千上萬口水力壓裂井買單?誰來修路?天然氣發電所需的天然氣供應量大幅下降又將造成什么影響?
沒錯，美國將面臨重大麻煩。然而，現在的美國人卻沒有意識到，美國頁巖能源產業賺不到錢。相反，它還剝削了土地所有者的特許使用金，使地下水受到污染，并摧毀了全國各地無數條道路。而所有這一切的“犧牲”只為實現美國能源獨立。

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