上游業務繼續虧損，中石化一季度未能擴大上游板塊投資！

上游業務繼續虧損，一季度為增加投資！

作者 | 大雨

繼中海油之后，作為我國“三桶油”成員之一的中國石化也公布了2018年第一季度的“成績單”。

4月26日晚間，中國石化公布2018年一季度業績。按國際財務報告準則，一季度該公司歸屬于股東凈利潤為193.06億元(人民幣，下同)，同比增長12.3%。

不出所料，中石化和中海油的業績變現一樣——如期增加?？芍^是，眾望所歸！但在眾望所歸背后，也能看出石油公司的盈利對“油價”的依賴度。

營收大幅增加?

中海油2018年一季度的財報數據已經告訴了世人：得益于國際油價的高企，石油公司的營收正在回暖，且大幅增加。同理可知，在高攀的國際油價刺激下，2018年一季度中石化的營收也會如期增加。

數據顯示，2018年一季度中國石化實現營業收入為人民幣6212.51億元。相較于去年營收收入5821.85億元，中石化第一季度的營收同比增長6.7%。

2018年第一季度中石化營收增長的主要因素是來自國際油價的攀升。

因為從中石化四大板塊產量數據中可以看出，并沒有一項數據是“同比”大幅增加的。換句話說，無論是油氣產量還是石油深加工量亦或是營銷噸位等，2017年第一季度的數據和2018年第一季度的數據并未有太大的出入。

而兩者之間唯一不同的是，今年的國際油價較往年有了大幅提高。2018年第一季中石化原油實現價格為59.8美元/桶，相比于去年的49.1美元/桶，同比增加了21.8%；2018年第一季中石化天然氣實現價格為6.28美元/千立方英尺，相比于去年的5.00美元/千立方英尺，同比增加了25.6%。

這也最終導致中石化在2018年一季度的營收增加了6.7%。足以可見，“油價”的杠桿作用強大到決定一家油企的盈虧狀態。

上游業務繼續虧損，投資未增加?

營收的增加固然可喜，但是其他數據依然有“憂”。盡管，2018年第一季度中石化整體營收大跨步的增長，但這擋不住中石化上游板塊虧損依舊。

2018年第一季度，中石化油氣當量產量1.11億桶，同比下降0.5%。令人欣喜的是，中國油氣產量雙雙增加，其中原油產量同比增長1.3%，天然氣產量同比增長0.6%?？碧郊伴_發板塊經營虧損人民幣 3.18 億元， 同比大幅減虧人民幣 54.46 億元。

雖然很多學者為“同比大幅減虧人民幣 54.46 億元”而沾沾自喜，但是依然無法掩飾“勘探開發板塊”是中石化四大板塊中最不賺錢的一個。

數據顯示，2018年第一季度，中石化煉油板塊經營收益為人民幣 190.07 億元，營銷及分銷板塊經營收益為人民幣 89.25 億元，化工板塊經營收益為人民幣 84.52 億元?？梢哉f，除了上游板塊，中石化其他三大板塊均實現“盈利”！

從投資規模也能看出，石油行業的上游業務依然是中石化抹不去的“心病”。

2018年第一季度，中石化資本支出為人民幣 64.14 億元。雖然低于同行中海油第一季度的96.6億元，但是卻比2017年的自己增加了2.3倍。2017年一季度，中石化資本支出人民幣 27.16 億元。

2倍的資本支出，讓人著實眼前一亮。但仔細閱讀之后，一個更有意思的現實呈現出來——中石化對上游“中勘探及開發板塊”的資本支出并非“大手筆”。相比于其他版塊投資的增加幅度，對上游業務的投資可以說是略顯“小氣”。

2017年第一季度，在中石化27.16 億元的資本支出中，用于勘探及開發板塊資本支出占據“半壁江山”，達到 14.61 億元。2018年第一季度，中石化用于勘探及開發板塊資本支出僅僅為人民幣 15.97 億元，同比增加了1.36億元。而剩下的35.62億元，分別投給了剩下的各大版塊。

從中石化對上游板塊投資的“畏手畏腳”足以可見，中石化對勘探開發風險的“心有余悸”，也可以看出，中石化對石油大規模開發持有謹慎態度。

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