石油圈? ? 12月1日，洛佩斯·奧夫拉多爾在墨西哥城發表就職演說，正式成為墨西哥總統。這也意味著為期5年的墨西哥能源改革可能就要落下帷幕。 ? ? ? 昔日歷史性的改革 ? ? ? 2013年12月，墨西哥通過了能源改革法案，結束了國有石油公司墨西哥國油在墨長達80年的壟斷，并打開了私營部門參與石油行業巨大利潤分紅的大門。 ? ? ? 墨西哥官方數據顯示，此次改革為墨西哥帶來了相當可觀的收益。自改革于2014年開始實施以來，墨西哥已經簽署了100多份外資合作開發合同，從來自世界各地的石油巨頭那里獲得了高達2000億美元的投資。與此同時，墨西哥國油更是扭轉了連續17個季度虧損的局面，實現了自2012年5月以來的首次盈利。 ? ? ? 根據國際評級機構穆迪的統計，墨西哥國油此前曾是全世界負債最重的國家石油公司，債務總額超過1000億美元，同時還有差不多同等數額的養老金負擔。今年10月，另一評級機構惠譽將墨西哥國油的前景評級從“穩定”下調至“負面”。 ? ? ? 過去20年間，墨西哥石油產量不斷下降。有數據顯示，2004年，墨西哥石油日產量還能達到390萬桶，2017年則只有170萬桶左右。墨西哥國油需要資金維持、增加現有油田的產量，更需要資金去勘探、開發新的油田；再加上始終沒有能夠達到設計產能的煉化設施，充足的資金對于墨西哥國油來說至關重要。 ? ? ? 改革之前，墨西哥國油2011年的營收為1253億美元，但卻虧損73億美元。而改革之后，墨西哥國油的報告顯示，2017年三季度凈利潤為1018億比索（約合50億美元）。 ? ? ??新總統的能源愿景 ? ? ? 然而，新就職的總統奧爾拉多爾在競選期間，就不斷將2013年的墨西哥能源改革法案描述為“卑鄙手段”和“完全失敗”，并同時承諾至少建造一座煉油廠。 ? ? ? 據了解，奧爾拉多夫有關能源行業的核心觀點包含三個部分：國家力量重新在能源領域占據主導，最大限度地提高墨西哥的石油產量，3年內實現能效的提升。 ? ? ? 在競選期間，奧爾拉多爾曾提出4項明確的施政方法：一是為墨西哥國油注資38億美元，將石油產量提高到250萬桶；二是投資25億美元，幫助墨西哥6家煉油廠實現100%的設計產能；三是建設墨西哥迄今為止最大規模的煉油廠，煉油能力40萬桶/天，投資80億美元；四是全面停止石油區塊對外合作招標，并且重新審查2013年改革以來的私人投資合約，大規模減少私有化。 ? ? ? 奧爾拉多爾的能源政策可謂是新舊結合，既有進取的一面，也展現了其保守本質。為了捍衛其民族主義能源政策，奧爾拉多爾選擇了國會議員、前化學工程師羅西奧·納勒（Rocío Nahle）擔任墨西哥能源部長。作為涅托2013年能源改革的激烈反對者，羅西奧·納勒贊同奧爾拉多爾的政策，即強化墨西哥的原油加工能力，增加出口產品的附加值。 ? ? ? 在納勒看來，墨西哥能源產業的開放是“不負責任的”，石油拍賣被其描述為“過度熱潮”。2013年能源改革在創造就業、增加財政收入、刺激經濟增長等方面的目標尚未實現。 ? ? ??拯救墨西哥？ ? ? ? 作為墨西哥經濟的支柱，石油產業無疑是奧爾拉多爾政府關注的焦點。然而，墨官方數據顯示，位于墨西哥灣的坎塔雷爾油田原油日均產量占其全國產量的2 /3，由于存在嚴重老化問題，自2004年起，該油田產量便開始以每年11% 的速度下滑，2007年以來產量降幅甚至達到了51%，直接導致墨西哥石油日產量僅維持在170萬桶左右。 ? ? ? 墨西哥國油的運營狀況也令人堪憂。該公司季報顯示，今年第三季度，公司凈利潤從去年同期的1018億比索銳減至268億比索（約合14.3億美元）。同時，墨西哥國油的大部分債務也將在2022年到期。 ? ? ? 奧爾拉多爾希望通過新增38億美元的勘探開發投資，迅速將墨西哥的石油產量恢復到250萬桶/天的水準?，F在看來，提高墨西哥石油產量的唯一務實政策是確保2013年能源改革的連續性，因為國際石油公司在該國的投資對扭轉石油產量下降至關重要。墨西哥國油必須繼續利用能源改革來推動其與外資企業和私營部門之間的伙伴關系。特別是深水勘探項目，這些項目需要石油巨頭的最新技術，并且需要更多的合伙人來對沖風險。 ? ? ? 表面上看，涅托執政期間，墨西哥石油產量依然呈現出下降的趨勢，但是絕大部分預測都認為經過幾年的投資，2019年墨西哥有望實現多年來首次產量反彈。這一預測的基礎來源于最近兩年的若干發現：2016年9月，墨西哥國油宣布在墨西哥灣發現6個石油區塊，預計儲量2億桶；2017年3月，埃尼又透露在坎佩切灣發現了大量重質和輕質原油；2017年7月，包括Premier，Talos Energy和Sierra Oil and Gas在內的若干企業在墨西哥灣南部宣布了一系列重大石油發現；2017年11月，墨西哥國油又取得了15年來規模最大的陸上油氣發現，預計可能擁有3.5億桶儲量。 ? ? ? 有業界人士指出，如果奧爾拉多爾執意要推行由政府支持墨西哥國油的計劃，而不是通過合資公司和對外合作，不僅將增加墨西哥納稅人的負擔，還會有潛在的政治風險。 ? ? ? ?根據西班牙跨國銀行BBVA的估計，奧爾拉多夫的能源提案將耗費墨西哥國內生產總值的0.8%。穆迪投資者服務公司的數據顯示，減少石油出口轉而支持國內煉化產業帶來的政府收入減少，可能會占到墨西哥GDP的2%。 ? ? ? 另外，奧爾拉多爾提出的新建煉廠也被認為是“單純的經濟民族主義考量”。過去十幾年里，墨西哥一直是汽柴油等石化產品的凈進口國，且進口量逐年攀升。另一方面，從2012年開始，墨西哥出口至美國的煉化產品大幅度下降。因此，即便是順利新建起煉化廠，煉化產品也很難打入美國市場，還要在國內市場與廉價的進口產品競爭。新煉廠帶來的負債會對墨西哥國油的信用狀況造成相當大的破壞，這可能最終迫使其在2022年債務到期時變賣部分資產。 ?
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