一張圖告訴你油價是怎么回事

自二戰以來，油價走勢可謂跌宕起伏，一波三折。仔細研究油價轉折的各個節點，發現油價與地緣政治穩定（尤其是中東地區）、全球與地區性的經濟危機或經濟放緩、新興經濟體（特別亞洲各國）經濟走勢息息相關。不同時期主導油價的因素有所不同。油價同時充當雙刃劍，既是經濟動蕩的觸發器，也是經濟危機的靈敏感應器。

· 1946年 – 1973年：二戰結束后，由于石油生產國相互競爭，石油價格一直保持在較低水平，油價在此期間基本保持在每桶2到4美元之間，并不呈現動蕩。雖然美國經濟在1957年3月起至1958年4月落入危機，但除了英國以外，其他主要工業國如西歐各國、加拿大和日本等所受波及程度都比較輕，因此這次危機沒有被認為是同期性世界經濟危機；

· 1973年底 – 1979年初：1973年10月第四次中東戰爭爆發，觸發了第一次石油危機。油價從此前的平均2.5美元每桶，兩個月內迅速升至10美元每桶以上。油價暴漲直接導致了一場二戰后規模最大、影響程度最深的世界經濟危機。各主要資本主義國家幾乎同時在1973年12月爆發經濟危機，直到1975年春或夏才陸續走出危機。危機過后，油價緩慢上漲，到1979年初油價漲至15美元每桶；

· 1979年初 – 1985年中：伊朗伊斯蘭革命爆發，而后兩伊走向戰爭，原油產量銳減，國際油價飆升，爆發了第二次石油危機。原油由1979年初的每桶15美元迅速暴漲到1980年5月的40美元每桶左右。第二次石油危機也引起了西方工業國的經濟衰退，據估計，美國GDP大概下降了3%。此后油價緩慢降低，到1985年底，油價降低至31美元每桶；

· 1985年中 – 1989年：OPEC持續增產。1985年中，沙特不再用產量調節油價，OPEC各產油國以及非OPEC產油國放棄限產，油價快速下降，由1985年底的31美元每桶迅速下降至1986年3月的10美元每桶。此后油價雖然有所上升，但是震蕩在20美元上下，直至1989年底；

· 1990年 – 1996年：日本經濟迅速崛起，房地產業聚集大量泡沫；加之歐美房地產泡沫的累積（日本經濟泡沫的外溢），導致通貨膨脹，石油價格在當年的短短幾個月內飆升一倍，從1990年初的20美元每桶升至年中的40美元每桶。但是房地產泡沫迅速破滅，日本經濟受到毀滅性打擊。油價也應聲而落，迅速打回至20美元。油價在此后的五年一直徘徊在20美元每桶左右，到1996年底也不過震蕩到26美元每桶；

· 1997年 – 2000年：隨著東南亞國家的快速崛起，經濟泡沫累積，國際游資興風作浪，直接導致了1997年的亞洲金融風暴。油價感應迅速，到1998年底降至13美元每桶；亞洲金融風暴持續三年多，隨著中國等大的新興經濟體的經濟發展，全球經濟有所緩解，到2000年中，油價已經回復到30美元每桶左右。但是全球網絡泡沫也在這一時期開始積聚；

· 2000年底 – 2001年底：網絡泡沫的破滅拖累全球經濟，油價從33美元每桶回落至20美元每桶；

· 2001年底- 2008年中：中國經濟一飛沖天，GDP連續多年兩位數增長。全球大宗商品供不應求，石油、煤炭、鐵礦石價格直線上漲。石油價格更是從2001年底的20美元每桶持續飆升至2008年中的140美元每桶，七年內價格飆漲七倍。中國經濟總量也一躍為世界第二大經濟體，與此同時，中國的房價也與石油價格漲幅同步飆升；

· 2008年中 – 2009年年初：美國次貸危機引發2008年全球金融海嘯，油價應聲自由落體式在短短半年內跌至42美金每桶。危機發生后，各國政府尤其是中國和美國政府，大力刺激經濟，包括中國的四萬億投資以及美國對金融業的注血，危機迅速化解。從2009年年初開始油價上漲，兩年內重回120美元每桶大關。此后油價在100美元左右震蕩，直至2014年6月。油價的快速回升以及保持在100美元每桶的高位，得益于中國的經濟刺激和快速發展。此期，中國的房地產價格繼續飆升，雖經幾次政府限制，房價依然搖晃快速上漲；

· 2014年年中 – 至今：北美在2000年初開始的非常規油氣的大規?？碧介_發、中國經濟在快速發展十幾年后步入新常態（GDP漲幅保持在7%左右）、全球經濟放緩（美國似乎表現為以就業率高漲的經濟一枝獨秀），以及OPEC國家以油價換市場等多重因素作用下，油價再次以自由落體式下降，2016年初一度下降到30美元每桶以下。此后雖有所回漲，不過在40美元左右震蕩，即便傳來OPEC限產的決議，油價的刺激性回漲依然乏力，具體表現為油價上漲至50美元左右后小步漲跌振蕩。

縱觀70年油價沉浮，可以看出以下幾點：

1. 1980年代前的油價波動多由于地緣政治震蕩引起。油價的震蕩（快速飆升）是經濟危機的觸發器，而不是受到經濟危機的明顯打壓；

2. 1980年底到新千年的20年間，油價的震蕩受到全球經濟形勢的影響明顯，但是區域性經濟危機以及有關國際組織的影響因素相對有限，表現為油價在打壓下行后比較快速的回漲（一般經歷幾個月到兩年的調整期）；

3. 新千年后，油價猶如虎嘯山林，過山之車，如同飛行表演，一會直線拉高，一會自由落體，驚心動魄。這一時期正是中國經濟超速發展之時，即便經歷美國次貸危機導致的2008年全球金融危機，油價急速的降升以后依然在百元以上保持到2014年中。此后中國經濟進入“新常態”，油價再次應聲落體，直至今日。

4. 供需無疑是油價走至今日的原因，但是供需之后是最大經濟體經濟發展態勢的表現。從供的角度講，非常規油氣的崛起、OPEC持續增產（雖然有限產協議，9月產量卻到達最近8個月新高）導致供應增大；從需的角度講，世界經濟放緩，特別是中國經濟走入“新常態”，導致需求大減。中國經濟的走勢將在很大程度上影響未來油價走勢；

5. 縱觀油價曲線，每桶50美元以上油價均發生在新千年后。中國經濟快速回落導致的油價重回50美元以下已經持續2年有余。中國會否（不論主觀還是客觀）拉升經濟增長速度重回兩位數、或者有沒有一個體量足夠大的經濟體在中國之后快速崛起，將是影響油價何時重上50美元以上并保持增長至80美元以上甚至100美元以上的推手。中國經濟的走勢不是再不惜一切代價的前行，那個替代的經濟體也不見蹤影；

6. 新千年以后的快速經濟增長導致的油價的飆升，有多大的泡沫在里面？倘若泡沫足夠大、看70年油價曲線正處于過山車軌道的最頂端，一旦泡沫破滅，過山車將以何種程度甩出軌道，誰敢大膽預測？油價會遇到厄爾尼諾還是拉尼娜，已經入冬兩年，接下來的冬天是冷是暖，怕也不是很難判斷。

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