石油圈? ? 國際液化氣市場一路走高，尤其丁烷價格漲幅巨大，目前2月CP預期較1月CP已有較為明顯幅度上行。丙烷/丁烷價差持續處于較大幅度運行。CFR遠東丙丁烷價差擴大至歷史高位，突破100美元/噸。遠東市場丙烷需求達到季節性頂峰，春節之后將進入需求轉弱之中，市場業者對于丙烷預期基本一致。但對于丁烷目前上漲態勢心存抵觸，尤其丁烷深加工行業對高價進口丁烷抵觸較強。
中國農歷春節將于月底來臨，國內液化氣市場進入傳統節前煉廠排庫下游補貨階段，供銷兩旺但價格將延續至節前數個工作日。但價格方面，因煉廠排庫及碼頭控制庫存影響，恐將有一定程度下滑。不過同時需關注國際市場變動，CP預期持續高企，且仍有進一步上行跡象情況下，跌幅恐將受限。
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據近期情況來看：2月CP預期較1月CP已有40美元/噸以上漲幅，丙烷丁烷價差持續處于歷史高位運行。CFR遠東價格持續走高，尤其丁烷價格漲至600美元/噸以上。截至發稿，丙烷價格已有回落跡象，但丁烷仍表現堅挺，主因為丙烷季節性需求頂峰已進入后半段，但丁烷需求主要集中于工業領域，且進口資源供應量有限，仍可維持堅挺運行態勢。
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針對于下半月情況而言，需關注因素如下：
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1、國際原油遲遲未能實質性脫離55美元/桶關口，進入較長時間的區間震蕩之中，對液化氣價格指引有限，但基礎支撐尚可。
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2、中國國內丙烷民用需求旺盛，春節前三級站將進行階段性密集補貨，市場交投情況預期將表現較好。但同期國內煉廠需要進行春節前降低庫存操作，讓利走量為主，對市場價格存壓制。遂，整體來看國內進口氣市場將呈現價格承壓走低，但成交情況良好局面。
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3、國內進口液化氣跨區流通貿易量以及壓力船進口到貨仍然較多，山東資源一度可流入華東長江沿岸，但本周開始華東價格存迅速回落風險，山東資源繼續跨區域流通套利窗口恐將關閉。華東地區揚子石化1月中旬中段調撥資源進入華中進行補充，僅為個例，為形成持續流通路線。
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4、國內中石化煉銷單位調價策略自1月16日起再度調整，民用氣與工業氣更改為每周二周五調整，其他時間無特殊情況不進行價格調整。此舉對于國內液化氣尤其是民用氣市場價格波動頻率將產生進一步壓制，后期不排除調價頻率繼續降低可能。而目前中國進口液化石油氣貿易市場體量仍然呈現持續擴充態勢，煉銷單位降低自身價格波動頻率，有益于穩定市場價格，但同時，恐將降低貿易市場對煉銷價格關注度，導致煉銷定價對液化氣貿易市場指引作用降低。
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? ? ? 綜合重點因素來看，1月份下半月中國國內節日氣氛漸濃，節前三級站補貨將集中于15-25日，之后因物流限制及假期影響，市場交投將迅速轉淡。中國農歷春節將于月底來臨，國內液化氣市場進入傳統節前煉廠排庫下游補貨階段，供銷兩旺但價或僅能延續至節前數個工作日。但價格方面，因煉廠排庫及碼頭控制庫存影響，恐將有一定程度下滑。不過同時需關注國際市場變動，CP預期持續高企，且仍有進一步上行跡象情況下，跌幅恐將受限。整體來看，假期影響為1月下半月最為重要因素，春節或將成為國內進口氣市場需求頂峰分界點，整體風險評估為中等偏低。
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