石油圈維持2017/18年每桶55和65美元的布倫特油價預測不變,但將WTI油價預測每桶下調3-5美元至每桶52和60美元,由于對美國頁巖氣供應擔憂,WTI油價折讓擴大是合理的
受國內需求持續上升以及非國有原油進口配額穩健帶動2016年同比強勁增長13.6%后,預計2017年國內原油進口將保持強勁
推薦油價復蘇參與者-中海油,維持看好石油天然氣運輸參與者-中石化冠德
由于對美國頁巖氣供應擔憂,WTI油價折讓擴大是合理的
自12月份OPEC和非OPEC產油國達成聯合減產協議以來,布倫特油價一直處于每桶55美元的1.5年高位附近。同時,由于擔憂油價上升之際美國頁巖氣供應回歸,WTI油價低速復蘇。WTI平均油價折讓從11月的每桶0.9美元擴大至12月的每桶2.1美元。我們預計這一趨勢2017-18年將繼續,因為需要較低的WTI來抑制美國石油供應的顯著回升。我們維持2017/18年每桶55和65美元的布倫特油價預測,但將WTI油價預測每桶下調3-5美元至每桶52和60美元。由于我們對石油市場平衡的看法更為積極,我們2017-18年的布倫特油價預測比EIA預測每桶高2-9美元。
12月中國原油進口攀升至歷史新高
12月份國內原油進口升至3,640萬噸的年內新高,使2016年原油進口總量上升至3.81億噸,同比增長13.6%。表觀原油消費總量上升5.778億噸,同比增長5.6%,盡管國內原油產量同比下跌6.9%。受到國內消費持續上升和2017年非國有原油進口配額穩健于8,760萬噸支撐,我們預計2017年原油進口將保持強勁。
1月份減產前12月份全球石油供應穩定
12月全球石油供應環比下滑30萬桶/日至9,790萬桶/日,主要由于1月份正式減產前OPEC供應削弱。同時,1月13日當周美國石油鉆機數量減少7座至522座,是過去12周以來的首次下降。EIA預計2017/18年美國原油產量將從2016年的890萬桶/日輕微復蘇至900萬和930萬桶/日,假設這一期間內WTI油價平均為每桶52和55美元。我們認為OPEC自1月正式減產將支撐近期石油價格。
關注2017年資本開支復蘇
在預計2014-16年下跌53%后,中海油最近確認2017年資本開支將同比回升19-39%。我們認為其他兩桶油將跟隨這一趨勢,增加上游資本開支。盡管2016年預計重大虧損,我們預計2017年石油生產商和油服公司盈利將有所好轉。由于盈利好轉強勁和估值吸引,中海油依然是我們石油天然氣板塊的首選推薦。
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