石油圈? ? 是否已經到了能夠論斷石油輸出國組織(OPEC)及其盟友減產計畫成敗的時候？? ? ? ? 的確，一方面OPEC和其他產油國對減產的說法已經出現越來越多不協調音，另一方面現實情況是油市供應充裕，且全球存貨水準的訊號則是好壞不一。? ? ? ? OPEC及包括俄羅斯在內的產油國一再聲稱，1-6月減產180萬桶/日的協議執行率很高。? ? ? ? 然而目前看來，OPEC及其盟友卻逐漸轉向再展延協議六個月時間，此一共識逐漸形成，預料將在5月25日的一場會議中宣布。? ? ? ? 若單純從油價來論成敗，減產協議至少讓油價守住了每桶50美元的底線。? ? ? ? 全球指標布蘭特原油價格去年下半年大多在每桶40-50美元間游走，之后在11月底受到OPEC及盟友宣布減產協議提振。? ? ? ? 協議于1月1日生效后，布蘭特油價在窄幅區間內交投了兩個月，隨后在3月初大幅下跌，但仍守住每桶50美元的支撐位，僅在3月22日短暫下探至49.71美元的日低。? ? ? ? 但隨著各界對OPEC減產措施最終效力的質疑升溫，布蘭特油價再度測試協議生效后的區間下端，周一最低跌至51.42美元。? ? ? ? 想要確定較長期價格前景，可能更重要的是考察可用石油規模和石油庫存水平。? ? ? ? 對OPEC及盟友來講，油價要實現在偏高水平維持下去這一目標，全球供應和庫存都得下降才行，這便是所謂的市場再平衡。? ? ? ? **海運原油規模創紀錄**? ? ? ? 也正是在這一點上，我們將發現OPEC協議失敗的主要跡象。? ? ? ? 湯森路透供應鏈和大宗商品預測編制的船只追蹤數據顯示，全球海運石油規模在4月達到紀錄高位。? ? ? ? 該數據顯示，截止周二，4月平均運輸5,030萬桶石油/日，高于1月創下的前次紀錄高位4,610萬桶/日。? ? ? ? 這個數據不包括管道運輸石油，但管道石油供應減少的幅度高于海運石油的增幅，這個可能性非常小。? ? ? ? 數據還顯示，產油國中減產幅度最大的沙特，最近幾個月的出口實際上在增加，而且出口水平遠高于去年底的水平。? ? ? ? 4月沙特預計出口829萬桶石油/日，3月為794萬桶/日；2月和1月的出口水平分別為773萬桶/日和783萬桶/日。? ? ? ? 中國海關周二公布的數據顯示，中國3月從沙特、俄羅斯、安哥拉、伊朗以及伊拉克進口的石油高于前月。? ? ? ? 中國的數據與減產行動取得成功這類說法并不相符，反而恰恰說明了相反的情況。? ? ? ? 實際顯現的情況表明，削減產量與實際上削減供應有很大差別。? ? ? ? 很有可能的情況是，OPEC和其盟友一直高度遵守減產協議，但這未必就已轉化為原油出口銳減。? ? ? ? 還有一個問題是，未參加協議的產油國一直在增加產量和出口，譬如美國和巴西。? ? ? ? 石油供應充裕，這從全球庫存情況中可見一斑。國際能源署(IEA)近期表示，工業化國家的庫存仍比他們的五年平均水平高出10%。? ? ? ? 可以確定，在諸如發展中國家和浮式儲油裝置儲存的石油似乎在減少，但減少速度是否快得足以為油價在未來數月上漲提供支持，仍令人質疑。? ? ? ? 但為了讓OPEC和其盟友取得持續的成功，他們其實將不得不削減原油出口量。? ? ? ? 談論削減多少產量或減少多少產油國的庫存并不重要。對油價而言，最重要的是買家可以獲得的原油量。? ? ? ? 目前斷言OPEC和其盟友已然失敗可能還為時尚早。但原油流動數據顯示，他們正在走向失敗。? ? ? ? 原油流動數據圖表：? ? ? ? ? ? ?
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