石油圈? ? ?“煤改氣”補貼廣泛覆蓋?！懊焊臍狻敝苯幽康脑谟诮鉀Q霧霾等大氣污染問題，遠期提高燃氣占比，改善我國能源消費結構?！?+26”城市及其所在的6省市是“煤改氣”主要市場區域，根據《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，北京、天津、廊坊、保定市10月底前完成“禁煤區”建設任務，并進 ? 一步擴大實施范圍，實現冬季清潔取暖。傳輸通道其他城市于10月底前，每個城市完成5-10萬戶以氣代煤或以電代煤工程。預計涉及的北京、天津、河北、山西、山東、河南6個省市最有可能在后續全面鋪開推廣?！懊焊臍狻毖a貼政策覆蓋面較廣，一方面中央財政安排城市補貼資金，另一方面各省市紛紛出臺政策，民用補貼基本覆蓋了接駁、設備、用氣全過程。其中接駁和設備補貼大多為一次性，覆蓋成本的70%以上，用氣補貼大多暫定三年，覆蓋成本的50%以上。 ? ? “煤改氣”市場空間廣闊。從用戶角度看，補貼后燃氣消費支出與燃煤相當。以廊坊為例，“煤改氣”后一戶居民全年燃氣消費支出約2688元，按照未來3年1元/立方米的補貼，則實際年消費支出為1488元。按同等量熱值計算，燃煤年消費支出為1152元，“煤改氣”補貼后消費支出與燃煤相當，同時我們預計我國燃氣價格未來仍將處于下行通道，補貼取消后仍能保持一定的經濟性。 ? 前端接駁費政府補貼基本可以全覆蓋，設備用戶最多需要支出1157元。按照《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》規劃計算，2017年“2+26”城市“煤改氣”前端改造空間在110-220億元，后期年運行市場空間約38-75億元。假設6省市全面鋪開，前端市場空間合計約2265億元，后期年運行市場空間約775億元。典型城市廊坊目前改造進度為49%，以此代表“2+26”城市進度，則2017年該區域還有56-112億元的前端市場空間。? ? 投資建議?！懊焊臍狻倍唐谔嵘┙蚣降貐^燃氣接駁和設備需求，中長期提升用氣需求。建議關注：(1)百川能源：受益廊坊、天津等地“煤改氣”工程;(2)迪森股份：“煤改氣”帶動燃氣壁掛爐銷量迅速增長，管理層持股提供價格支撐;(3)金鴻能源：擁有河北衡水、張家口、山東聊城等地燃氣特許經營權。 ? ? ? 風險提示。(1)“煤改氣”政策執行進度不及預期。(2)農村地區燃氣需求不旺。(3)補貼資金到位不及時，影響用戶積極性。
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