石油圈? ? 簡介：與國際油價近期持續下跌進入熊市相比，美國天然氣期貨進入11月后走出獨立行情，半個月上漲近50%，氣候與庫存等因素成為幕后推手。? ? 近期國際油價大幅下跌成為了市場熱點，與原油相比，天然氣的市場規模和影響力要小很多。不過受天氣及庫存因素影響，周三（14日）美國天然氣期貨的走勢幾乎令所有人都瞠目結舌，八年內最大的單日漲幅也讓大家看到了天然氣身上蘊含著的巨大“熱量”。 ? ? ? 寒流疊加低庫存，天然氣牛氣沖天 ? ? ? 與原油有所不同的是，天然氣價格周期性波動的特征非常明顯，每年四季度起隨著天氣逐漸轉冷，庫存數據和冷空氣成為了主導氣價漲跌的主要因素，只是今年的行情來的比以往更加猛烈。 ? ? ? 紐約商品交易所NYMEX 12月天然氣合約周三上漲73.6美分，漲幅18%，刷新2010年10月以來最大單日漲幅。收報4.837美元/百萬英熱單位。與月初3.28美元/百萬英熱單位相比，短短半個月時間美國天然氣期貨已經累計上漲近50%，刷新2014年7月以來新高。 ? ? ? 根據美國能源信息署（EIA）上周公布的數據，目前美國的天然氣庫存3.2萬億立方英尺，此季節水平已經降至近15年來最低，較去年同期和五年均值下滑15%。當然庫存下滑并不足以解釋近期天然氣的瘋狂走勢，天氣因素成為了最大的催化劑。去年底結束供暖季后，美國的天然氣庫存回到了季節性低位，而在夏季美國熱電廠傳統的庫存回補階段，今年異常炎熱的夏天讓各地空調的需求大幅增加，阻礙了天然氣的“蓄水”進程。 ? 美國天然氣庫存處于同時期十五年低點（資料來源：EIA） ? ? ? 當大部分氣象專家預測隨著厄爾尼諾現象在太平洋上持續擴張，今年美國北部將會迎來相對暖和的冬天之時，寒流用現實擊碎了所有的預測。11月的第一周，美國各地的氣溫還與歷史均值及去年同期相仿。11月5日起，全國大部分地區氣溫跌至了歷史均值的下方，采暖供熱的需求因此大幅增加。根據美國氣象預測中心的最新預報顯示，這種低溫天氣未來一周將繼續影響美國北部及東部人口密集地區，12月的情況可能會更糟糕，這將對原已捉襟見肘的天然氣庫存形成巨大挑戰。EIA預計，由于價格上漲，取暖費用將同比上漲5%；但如果溫度比去年低10%，天然氣成本將上漲16％。 ? ? ? 能源咨詢機構Gelber&Associates首席市場分析師巴亞茲特格魯（Kent Bayazitoglu）表示，顯然人們愈發擔心美國可能沒有足夠的天然氣儲備來度過嚴冬。從目前的情況看，不斷上漲的氣價將使得利用天然氣發電的廠商逐步減少運行時間，以維持足夠的庫存。而煤炭相對便宜的價格，將讓它成為供暖的新寵。 ? ? ? 當然，美國自己并不缺少天然氣。隨著頁巖氣技術的不斷成熟，今年美國平均每天生產天然氣832億立方英尺，處于歷史最高水平，其中出口超過100億立方英尺，較兩年前上升了近50%。這些天然氣主要通過管道運輸到墨西哥，制成液化天然氣（LNG）后通過油輪運往海外市場。市場預計，一旦氣價繼續上漲，可能會影響LNG的出口。 ? ? ? 未來會怎么走？ ? ? ? 天然氣未來在全球能源版圖中的地位將愈發重要。根據國際能源署本周二（11月13日）發布的《2018年世界能源展望》報告，由于減少空氣污染舉措的推動LNG使用量增加，預計到2030年天然氣將取代煤炭，成為僅次于石油的全球第二大能源來源。2040年之前全球天然氣需求將每年增加1.6%，到2040年全球天然氣需求將比現在增加45%。 ? ? ? 標普全球普氏分析(S&P Global Platts Analytics)北美地區天然氣與電力研究主管里達什（Rich Redash）表示，市場對于未來的預期完全轉向了強勁的供暖需求。人們開始相信11月，甚至整個冬季將變得比以往更為寒冷，而為此準備的天然氣庫存的充足性開始引發擔憂情緒。 ? ? ? 除了頁巖氣之外，美國天然氣還有另一個重要來源——開采原油時產生的伴生氣。然而近期油價的低迷走勢可能會影響生產商的采油熱情，進而影響這一部分的產量。周三，國際油價終于結束了史無前例的十二連跌，有關歐佩克考慮減產140萬桶/日的消息提振了部分市場信心。 ? ? ? 對此，里達什表示，與國際油價類似，北美天然氣的價格現在完全被供需關系和庫存水平所左右?，F在的市場很焦慮，這一點和原油很像，天氣和庫存，未來的走勢就看這兩點。 ? ? ? 而對沖基金則早已做好了自己的選擇——全力做多。根據上周五（11月9日）美國商品期貨交易委員會CFTC公布的最新數據，天然氣期貨的凈看漲頭寸已經達到歷史最高水平，看多看空比達到4:1，距離十月中旬創下的高點一步之遙。 ?
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