石油圈? ? 美國石油市場正在努力適應過去幾周的深度拋售，遠期價格暗示將出現供應過剩，有可能會顛覆產油商和交易商2019年的計劃。 ? ? ? 美國原油期貨周二大跌7%，結算價報每桶55.69美元，創下年內最低水準，而僅一個月前則曾達到四年高位。周二已是連續第12個交易日下跌，創最長連跌紀錄，讓僅一個月前還在為供應不足做準備的市場震蕩不已。 ? ? ? ＂過去三個月我們絕對處于看漲行情，而現在我們看到行情有變，＂巴克萊的能源市場研究主管Michael Cohen稱，＂如果行情消散或遭破壞，市場倉位也會隨之變化。＂ ? ? ? 目前有越來越多的遠期期貨合約交易價格高于現貨價格，這是行情轉變的最明顯跡象。說明市場預期明年乃至到2020年都將供過于需。 ? ? ? 這股趨勢可能抑制產油商的鉆油活動，打擊頁巖油企業；隨著美國原油產量于11月初激增至1，160萬桶/日，創下周度產量新高，頁巖油業者獲利豐厚。 ? ? ? 石油輸出國組織(OPEC)早就在考慮減產以提振油價。國際能源署(IEA)周三指稱2019年石油將供過于求，更增添市場疑慮。 ? ? ? ＂我認為局勢確實會出現轉變，＂一名主要大宗商品商行的交易員指出。＂每個人都在談論2019年全球石油供應問題。＂ ? ? ? 就在一個月前，許多交易員還認為油價即將達到100美元，結果現在油價卻是接近每桶50美元。據美國能源資料協會(EIA)預測，美國原油產量預計將在2019年中期超過1，200萬桶/日的關口。 ? ? ? 伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)的研究主管R.T. Dukes表示，隨著油價下跌，市場結構趨疲，美國頁巖油生產商可能會縮減2019年的采油計劃。＂我認為，明年不會大幅增加采油，而是會看到鉆采活動將會更加平穩，＂他說。 ? ? ? 不過，任何轉變都需要一些時間才能改變生產趨勢，尤其是在?？松梨?Exxon Mobil)和雪佛龍(Chevron)等大型油企正在增加對美國頁巖油投入的情況下。 ? ? ? 2019年原油期貨價格走軟，推動市場結構或曲線更堅定地走向正價差–遠期價格比現價要高。 ? ? ? 正價差說明油市供應過?；驇齑嬲谠黾?。這種情況使得原油交易商大量囤油留著以后再賣，會比現在就售油賺的錢更多。 ? ? ? 2019年12月和2020年12月美國原油期貨之間的價差周二從升水變成了貼水約0.42美元。這是該價差2017年10月以來首次處于貼水狀態。 ? ? ? 美國2018年12月原油期貨上周較2019年6月期貨貼水達每桶1.43美元，創出紀錄最寬水準。上周2018年12月合約較2019年12月合約的貼水擴大至每桶2.10美元，為2016年初以來最闊水準。 ? ? ? 油市結構的變化也會給投資者帶來影響。當遠期合約價格低于現貨價格時，基金和其它投資者會受益于所謂的＂正展期收益＂。 ? ? ? 在那種情況下，持有合約的基金在到期前轉換成下個月的合約，從買入較便宜的較晚期貨中獲利。但隨著這些合約現在變得更加昂貴，向后展期多頭頭寸不如原來那么有利可圖，這也是交易員減少看漲押注的一個原因。
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