石油圈? ? 一、美國天然氣概況? ? 1、生產： ? ? ? 根據2018年12月11日的EIA短期能源展望預測，2018年美國干天然氣產量平均為83.3 Bcf/d，比2017年增加8.5 Bcf/d。2018年的總量和增量都是創紀錄的。而2019年美國天然氣產量將繼續增長，預計將達到90.0 Bcf/d。 ? ?圖 美國天然氣生產情況 來源：EIA ? ? ? 2、消費： ? ? ? 美國2018年天然氣消費量預測值為81.74 Bcf/d，比2017年有較多增長（主要由于夏季發電及冬季采暖需求旺盛）。而2019年預測值為81.57 Bcf/d，需求略微下降。? ? 圖 美國天然氣消費情況 來源：EIA ? ? ? 3、出口： ? ? ? 美國已經于2017年成為天然氣凈出口國。美國LNG目前出口能力為3.6 Bcf/d，到2018年底將達到4.9 Bcf/d，而到2019年底將達到8.9 Bcf/d。 ? 圖 2016-2021美國LNG出口能力 來源：EIA ? ? ? 美國LNG出口終端位置及進展情況如下圖所示。 ? 圖 美國LNG出口項目進展情況（2018年11月） 來源：EIA ? ? ? 4、供需平衡情況 ? ? ?美國天然氣生產、消費及凈出口情況如下圖所示： ? 圖 美國天然氣生產、消費及凈出口情況 來源：EIA ? ? ? 從生產和消費的波動可以看出，生產波動較為平緩（平穩增長），而需求波動劇烈；供需緊張的情況一般發生在冬季（Q4和Q1的部分時段）。 ? ? ? 二、近期價格波動分析 ? ? ? 1、“這個冬季不尋?！?? ? ? 由于2018年11月偏冷，而庫存又處于2002年以來的低位，亨利中心（HH）期貨價格一度飆升至4.9美元/百萬英熱單位以上，這一漲勢超出多數人的預期。然而隨著12月氣溫回暖，市場對于供應不足的擔憂有所消解。2018年12月14日HH期貨價格又重新跌破4美元/百萬英熱單位，持續一個月左右的4以上的價格區間被打破。 ? 圖 2018年9月以來HH期貨價格走勢（日K） ? 來源：Investing.com ? ? ? 2、2018-19年冬天的氣價會重演2013-14年冬天的情況么？ ? ? ? 由于2018-19年冬季HH期貨價格相繼突破前三年的冬季高點，而再之前的高點就是2013-14年冬季（最高點曾達6.5美元/百萬英熱單位）。那么今年冬季的走勢會重演2014年么？ ? 圖 HH期貨價格走勢（月K） 來源：Investing.com ? ? ? 由于當前庫存水平位于2002年以來的低位，市場對天氣變化極其敏感。因此接下來的天氣變化將決定天然氣是否還會向上反彈或反彈多高。 ? 圖 美國冬季采暖指數（HDD）對比分析 來源：EIA ? ? ? 根據EIA的預測，12月和1月天氣相對2017-18年偏暖，因此近期內，天然氣價格預計將不會馬上反彈至高位，而2月天氣相對2017-18年偏冷，因此2月天氣是最大的不確定因素。（提醒：天氣預報更新變動較為頻繁，不同的機構天氣預報判斷也不一致。） ? ? ? 而且根據EIA的圖表顯示（對比下圖兩個紅色橢圓區域），今年冬季的供需形勢要好于2013-14年。? ? 圖 美國天然氣生產、消費及凈出口情況（再次引用，對比兩個冬季供需情況）
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