超級巨頭IPO進展順利 后續油市能否大幅拉升？

石油巨無霸就要來了嗎？

作者 | 寧采臣

成立于1933年的沙特阿美，多年以來都沒有考慮過上市。因為不上市，各項信息不公開，該公司也就成為了一個神秘的存在。但根據有限的數據，該公司擁有著世界上最大的石油儲備——2610億桶，以及最大的石油日產量——1250萬桶，而目前全球總市值最大的上市石油公司Exxon Mobil的原油儲備在253億桶左右、日產量僅為530萬桶。因此有人稱沙特阿美為“宇宙第一大石油公司”，其實并不為過。

土豪國沙特“差錢了”

2016年初，沙特阿美透漏出要IPO（首次公開募股）的計劃。我們都知道，凡是土豪公司都不差錢，沒有大規模融資的必要，因此也就選擇不上市。最為人所熟知的例子就是華為，其高管每年都要跳出來說“我們不差錢，所以沒必要上市”。沙特阿美此前一直未上市，不差錢絕對是最主要原因，而在油價最低迷期提出上市計劃，可能沙特阿美的大Boss——沙特政府真的差錢了。

全球石油價格的暴跌讓沙特、俄羅斯、委內瑞拉等以石油產業為主要經濟支柱的國家收入急劇減少，內憂外患，國內經濟不景氣，國外債臺高筑。去年這個時候，根據IMF的預測數據，沙特要想達到預算平衡，需要油價居于106美元/桶的高位。如果油價始終居于50美元/桶的低位，沙特強大的現金支撐也幾乎撐不過五年。

于是沙特政府痛下決心，先后出臺“國家轉型計劃2020”和“沙特2030遠景”兩份規劃，欲切實減少國民經濟對石油的依賴程度，沙特阿美IPO就是上述規劃的重要組成部分。

當前油價雖略有回升，但長期居于50-60美元/桶已成共識。無論長期還是短期，沙特阿美上市對于過度依賴石油的沙特來說，確實是明智的選擇。

“史上最大IPO”——市值2萬億美元

沙特阿美上市后的市值多少，一直是大家討論的焦點。致力于沙特經濟改革的薩勒曼估計沙特阿美上市后市值將超過2萬億美元。

2萬億什么概念？據彭博社數據，蘋果公司的當前市值約是7190億美元，谷歌公司當前市值約為5810億美元，微軟公司當前市值約為4970億美元，西方石油巨頭Exxon Mobil當前市值約為3360億美元。也就是說，如果沙特阿美市值真的能達到2萬億美元，那么，沙特阿美的規模就相當于2個蘋果公司加上1個谷歌公司或者5個Exxon Mobil外加一個微軟公司。

但沙特阿美究竟值多少錢呢？真的可以值2萬億美金？能源資訊公司Rystad Energy高級合伙人Per Magnus Nysveen認為，只有當油價達到70美元/桶時，沙特副王儲估計的2萬億美元市值才有可能實現。而現在，原油價格在50-55美元。

而位于迪拜的顧問公司Qamar Energy的首席執行官Robin Mills估計該公司的市值只有2500-4000億美元之間，因為沙特阿美需支付大量的稅收，而且，當前的石油市場面臨著長期“低氣壓”的狀況。

但無論何種預測結果，沙特阿美的市值足以被稱為“史上最大IPO”。正因為此，雖然其上市時間定在2018年，但沙特阿美的IPO計劃近來已在多家外媒曝光下初現雛形。

上市地點爭奪戰

據悉，石油巨頭沙特阿美將選擇在利雅得，以及至少一個國際市場上市。由于沙特阿美上市誘惑巨大，爭奪全球最大IPO的“戰爭”似乎已經爆發。

2016年9月，沙特阿美在考察了包括紐約證券交易所、香港證券交易所、倫敦證券交易所等數個海外交易所后，認為紐交所綜合條件最合適。就連紐交所主席湯姆·法利也對此持樂觀態度，稱沙特阿美可能選擇在美國上市。

據路透報道，沙特阿美已經正式委任摩根大通、摩根士丹利及HSBC，作為未來IPO的國際金融顧問，有望明年在紐交所掛牌上市。不過，考慮到美國總統特朗普的政治立場，以及對減少原油進口政策的態度，不知這是否會成為其赴美上市的變數。

另一個備受矚目的是亞洲市場。

在亞洲市場，沙特阿美首先盯上的是香港證券交易所，但日本卻率先向沙特阿美拋出了橄欖枝。3月12日，沙特國王薩勒曼抵達東京，對日本展開了為期4天的訪問。對于薩勒曼此訪，安倍的算盤并不在石油，而是看中了沙特阿美上市。據日本共同社報道，安倍親自向薩勒曼表示，希望沙特阿美的IPO候選交易所能包括東京證券交易所。日媒認為，安倍希望通過招攬沙特阿美來提升東京證交所的活力。

但港交所也不甘其后，近日港交所行政總裁李小加表示，已就沙特阿美亞洲IPO進行過討論，正努力確保該司能在港上市。

李小加表示，港交所將極力爭取這家石油巨頭在港上市，并稱亞洲時區、可獲得中資投資都是在香港上市的優勢，香港是國際金融中心，而中國是亞洲最大經濟體及能源使用國，沙特阿美在港上市、吸引中國在岸資金是合理的作法。

總體來看，亞洲未來原油貿易中心的地位使其具有較強的競爭力，但沙特阿拉伯仍處于探索在亞洲上市的早期階段，能否在亞洲上市，最終話語權還在沙特手中。

沙特阿美上市將如何影響油價？

沙特阿美CEO曾表示，該公司認為2018年油價已反彈，屆時的市況將有利于該公司上市?？梢?，油價的高低會直接影響這場IPO。不管是市場估值，最后能否成功，還是融資的情況，油價都將會是沙特目前非常關注的。

在沙特阿美計劃IPO的這段時間內，當然希望油價越高越好。所以這就不難理解為什么從去年開始沙特就特別積極地推動減產，而且今年以來也一直在非常嚴格地執行減產，就是為了刺激油價。

據悉，沙特在今年的目標油價是60美元/桶，而現在油價的交易水平大概在54美元/桶，還是有很大差距的。不排除沙特在未來會增加減產的幅度，如果油價始終達不到他們的目標，沙特阿美很有可能會推遲上市。

路透社和《經濟學人》都認為，如果IPO能夠順利進行，那就意味著油價可能馬上就要大漲了。

“石油高度壟斷”時代即將落幕

沙特阿美上市將會在中東國家掀起一波國家石油企業上市潮。跡象表明，由此帶來的“后石油時代”將會悄然改變當下的大型國家油企的運營模式。

而此次“后石油時代”，是那些以注重石油資源為主的“資源型”油企，轉型為以投資能源、新能源為主的“資本型”油企。石油行業正從寡頭壟斷正在走向高度競爭，換言之，石油高度壟斷的屬性正在被削弱。

除了沙特之外，當前的中國石油企業改革，以及管道信息的公開，各種政策的制定，都在說明“石油壟斷”這個全球性的屬性正在被削弱。

3月15日至18日，薩勒曼訪問中國，這是沙特國王時隔11年再次訪華。香港《南華早報》稱，中國或許是薩勒曼為期一個月的亞洲行最具戰略意義的一站。此次訪華，雙方共簽署了14項協議和諒解備忘錄，包含35個項目的合作，總價值650億美元，涵蓋能源貿易、經濟、軍事、安全各方面。

種種跡象表明，沙特正將東亞地區，特別是中國，作為新的市場，并提前進行戰略布局和基礎設施建設。中國的企業應該抓住機遇，積極參與到沙特IPO的進程中來。沙特阿美IPO進程順利進行中，未來石油業將有何變化，我們拭目以待。

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